华尔街的预期正在悄然改变，从“是否会降息”转向了“会降多少”，全球市场已然闻风而动。
芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，市场认为9月降息至少25个基点的概率高达99%。甚至不排除一次性降息50个基点的可能性。
巴克莱银行将美联储年内降息次数的预测上调至三次，预计9月、10月和12月将各降息25个基点。这一更为激进的预测显示出机构对经济前景的担忧正在加深。
1 就业数据惨淡，成降息直接导火索
美国劳工部5日公布的数据显示，8月非农就业人数仅增加2.2万，远低于市场预期的7.5万，较7月修正后的7.9万大幅下降。
失业率较上月上升0.1个百分点至4.3%，创下近四年新高。这些数据表明美国劳动力市场明显疲软。
不仅政府部门数据惨淡，美国自动数据处理公司4日公布的数据也显示，美国8月私营部门就业人数增加5.4万，大幅低于市场预期的6.8万。就业市场的全面疲软，彻底点燃了市场的降息预期。
2 不只是数据，更深层战略考量
美联储此次政策转向，并非仅仅基于经济数据。分析师们认为，其中包含更深层次的战略考量。
地缘政治因素也在扮演角色：俄乌停火协议分阶段推进、新一版伊核协议达成，这些事件似乎表明美国正在收缩势力范围、准备善后。降息成为这盘大棋局中的关键棋子。
特朗普解雇鹰派理事库克，叠加鸽派理事提名，增加了降息的“政治溢价”。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上承认就业下行风险及通胀可控，并释放降息信号，同时放弃灵活通胀目标制转向简单2%目标制。
3 市场已嗨，全球资产闻风而动
全球金融市场对降息预期反应强烈。对货币政策变化极敏感的黄金，已经先涨为敬——COMEX黄金价格多日连续收涨，并续创历史新高，一度突破3600美元/盎司。
美股市场上，虽然三大指数微幅收跌，但谷歌、博通等非道指成分股表现极其强势。Broadcom甚至暴涨13%创历史新高，房产、可选消费股纷纷上扬。
债券市场同样发生变化：两年期美国国债收益率下跌8个基点至3.5%，创四月以来新低。十年期美国国债收益率则下跌4个基点至4.1%。全球资产之锚的美债正在走低，全球流动性释放值得期待。
4 三连降之后，全球资金流向何方
降息周期一旦开启，全球资金流向将成为关注焦点。历史经验表明，预防式降息周期中，发达市场表现可能优于新兴市场。
东吴证券分析师认为，未来资产表现可能是：发达市场>新兴市场；美股>美债>黄金=美元。行业方面，信息技术、医疗保健等成长股以及金融为代表的周期板块表现往往更优。
对中国资产而言，降息将是“锦上添花”。美联储降息有望驱动外资回流，打开国内政策空间，形成股债双牛格局。利率敏感性板块（科技、医药、新能源）估值压力减轻，贴现率下降利好未来现金流。
随着9月、10月和12月潜在的三次降息，美国利率可能在2026年底将至3.00%-3.25%。
历史经验表明，预防式降息下，美国经济实现“软着陆”的情况下，黄金涨幅明显低于“衰退式降息”。但这一次，随着各国债务问题频发，全球央行可能会提高对黄金的持有占比，为其提供长期利好。
美联储降息周期只是开始，全球市场正在准备迎接一场资本盛宴。
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